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三季报陆续发布。媒体自然要关注增速、排名。

应该说，GDP万亿俱乐部城市的总排名，基本没有啥变化，格局短期内也看不到太多异动的可能。除了天津略微困难点，如果未来2、3年还是这个情况，有被苏州反超的可能。

然后成都、武汉咬得很紧，你追我赶。

而其他城市呢？其实各自也都有自己的问题。

中低增速可能是正常，也可能蕴藏希望；较高的增速排名，高处不胜寒，可能也暗含隐忧。

今天杠杆游戏不谈排名，挨个解剖GDP万亿俱乐部城市的三季度数据。
图表来源|21世纪经济报道（特此感谢）；另外纠正一下，苏州前三季度规上工业增加值增速应为1.9%，图表有误

1、上海固投不振，工业高处不胜寒。对于上海来说，前三季度录得6.0%的增速，在杠杆游戏看来，实际是不低的。你不能要求中国城市一哥，这个早已完成了工业化、城市化的城市，依旧维持高增长。

当然，这和2018年前三季度以及整个2018年，上海6.6%的经济增长比起来，确实是低了点。

细读上海2019年三季报数据，杠杆游戏认为，上海目前的主要问题在于固投不振，工业高处不胜寒。

前三季度，上海固投比去年同期增长4.8%，全国是5.4%，去年同期上海是6.9%，2018全年是5.2%。
其中，工业投资增长16.3%，其实不错，连续18个月保持两位数增长。问题在于房地产开发投资增长4.0%，虽然增速比上半年提高0.4个点，还是低；城市基础设施投资下降5.6%，降幅收窄1.1个百分点。

很大程度上说，以上海的完备基建情况，和房地产的现状，固投提升难度大。

然后我们看到，前三季度上海第二产业增加值6982.80亿元，下降1.1%。其中，工业增加值6278.14亿元，下降1.6%。规上工业总产值完成24807.74亿元，比去年同期下降2.6%，好在，降幅比上半年收窄1.3个百分点。

2、北京工业增速低了点。虽然比去年同期6.7%略低了一点，但杠杆游戏觉得北京2019年前三季度6.2%的经济增速，其实很不错。

当然，北京也不是没问题。比如第三产业增加值同比增长6.4%，比去年同期也略降了一点。

相对更严峻的问题是，规上工业增加值按可比价格计算，同比增长2.9%。而去年同期高达7.2%。当然可以理解，今年70周年活动，北京乃至整个周边地区，限制部分工业的大背景。

这个不能苛求北京。

另外，固投（不含农户）同比增长4.7%。看似不高，但和去年同期负增长比起来，算不错了。

3、深圳数据暂时还没发布。

4、广州工业也略微拖累。广州数据是不错的，前三季度经济增长6.9%，比上年同期提升0.6个百分点。

其中，固投增长极为抢眼，高达21.1%。这是喜也是忧，今天高，明天如何维持高增长。当然，部分投资未来会持续产生经济效益。

相对来说，工业略微拖累了经济。第二产业增加值4934.84亿元，增长4.9%。去年同期为5.9%。

具体来说，前三季度，广州规上工业总产值和工业增加值分别增长3.4%和4.4%。去年同期，这两个数据分别为5.3%、6.3%。
5、重庆投资增速太低。2019年前三季度，重庆GDP录得6.3%的增长，考虑到重庆汽车产业依旧处于下滑中，这个增速其实恢复得可以。

但不能因为汽车产业的问题遮蔽其他问题。

从一二三产看，重庆表现都中规中矩。重庆现在的大问题是固投还是没上去，前三季度，增长仅仅5.5%。全国都有5.4%。

去年同期还有7.2%，今天更低了，其实当时也很低。

对于重庆这样一个城乡差距还比较大、市域面积广阔的地方来说，这个固投增速简直可以说是没增长。如上文，这个固投表现已经和上海、北京一个档次。

人家基础设施已经极为完备，工业化城市化早已完成，重庆还在进行中，低恰恰是问题。

比如前三季度，重庆基础设施投资甚至下降1.2%。
过去，大家喜欢说重庆、天津是天量固投堆砌出的GDP高增长。这个问题杠杆游戏从来不这么认为，每个城市发展阶段不同，我觉得发展中城市固投都是不够，而不是增速太高。

负债这个问题在我国都这样，不欠钱自己吃亏，错过了这个村，就没有这个店。

6、天津经济水分待恢复。前三季度，天津经济增长4.6%，去年同期为3.5%，我觉得有这个恢复不容易。

天津当下的问题，在我看来还是二产，主要就是工业挤掉的水分，有待恢复。那些说产业结构问题的，我觉得基本是胡说八道，根本就没去看过详细数据。

另外一个难题，是环保等因素。这不是天津可以主导的。

具体来看，前三季度，天津第二产业增加值5941.47亿元，增长2.4%。其中，工业增加值5426.86亿元，增长2.4%；规上工业增加值增长2.2%。实在是太低了。

好在前三季度，天津固投（不含农户）同比增长15.4%。民间投资增长14.7%，第二产业投资增长16.1%表现不错。如果趋势可以保持，未来逐步恢复有希望。

7、苏州工业高位盘整。苏州今年前三季度经济增长只有6%，去年同期有7%。其实看完苏州经济数据，杠杆游戏觉得苏州经济还是很稳健的，比如三产表现挺不错的。

并不意味增速低了，甚至低于全国，就真的不够优秀。

前三季度，苏州规上工业总产值24371亿元，同比增长仅仅0.9%。去年同期为7.3%。然后规上工业增加值5503.87亿元，增速只有1.9%。

另外，工业用电甚至下滑了3.7%，这大概是个不得不重视的问题。还比如出口有略微下滑。

苏州是超级工业之城，随着世界局势和国内形势的变幻，工业产业结构确实需要逐步调整，这是苏州需要面临的考验。

8、成都数据很华丽，唯一问题就是工业增加值有点疑惑。前三季度，成都GDP同期增长8.1%。其中，第二产业实现增加值4881.72亿元，增长7.3%；第三产业实现增加值6723.90亿元，增长9.0%。

数据可以说非常优秀。看完成都统计局的其他数据，杠杆游戏几乎觉得自己不用写了。

只有一个数据，略微有点疑惑，前三季度，成都实现工业增加值4159.88亿元，同比增长7.7%，对全市经济增长的贡献率为35.1%。另外，规上工业增加值增长8.0%，连续12个月保持在8%以上。

同期，成都规上工业总产值没有发布，但发布了规上工业营收，为8546.5亿元，增幅为8.4%。这个数据，我们基本可以略等于规上工业总产值。

对比上文苏州的数据，苏州以24371亿元的规上工业产值，只创造出5503.87亿元的规上工业增加值。

然后有媒体说，在15个副省级城市全部工业增加值总量中，成都仅次于深圳市，意味着成都对多数沿海城市实现了工业体量的超越。从数据看，有点不好理解。

9、武汉数据也非常好，只有工业稍微可以更快点。武汉前三季度7.8%的经济增速，可以说非常优秀。我也几乎不想写了。鸡蛋里挑骨头吧，第二产业增加值4943.16亿元，增长6.6%。其中，规上工业增加值增长5.6%。

相对慢了一点，可以更快些就更好。

10、杭州工业拖累。前三季度，杭州经济增长6.7%，应该说也很不错。第二产业分别实现增加值3510亿元，增速仅4.3%。

具体来说，其中规上工业实现增加值2542亿元，增长4.4%，增速比上半年回升0.5个百分点。但是，依旧不高。

其他数据杠杆游戏看了下来觉得，都挺好的。工业拖累问题，看来困扰很多城市。

11、无锡固投增速略低。无锡前三季度经济增长7.0%，分别高于江苏省、全国平均0.6个、0.8个百分点，可以说很不错。

所有数据都不错，也只有固投增速偏低，仅5.5%，只比全国高0.1个点。

12、宁波工业增速也可以略微再高一点。其实宁波的前三季度表现也是很不错的。录得增长6.5%的经济增速，高于全国0.3个点。

说来说去，主要问题也就是工业增速稍微拖了点后腿。比如宁波第二产业实现增加值4105.6亿元，增长5.9%。其中，规上工业增加值2915.3亿元，同比增长5.5%，虽然比上半年提高0.1个百分点。

但还是不算高。当然，宁波这样的沿海城市，工业化水平已经很高，再苛求有难度。
GDP万亿俱乐部还有几个城市，但相关数据还在陆续发布中，今天杠杆游戏就先说到这里。

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