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20日深夜，康得新发公告，承认公司存在被大股东占用资金的情况。康得新公告称，公司及控股股东、实际控制人、持股 5%以上股东自2018年10月被证监会立案调查以来，截止到目前均尚未收到监管部门的结论性意见或决定。同时，在证券监管部门调查过程中，经公司自查，发现公司存在被大股东占用资金的情况。
21日晚间，康得新表示，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形，因此自2019年1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示。简称由“康得新”变更为“ST康得新”，代码仍为“002450”，日涨跌幅限制为 5%。

虽然康得新的问题还需要等待证监会最终的检查结论，但是作为如此大的白马股，复盘康得新，我们会有什么收获呢。

1、爱投诉的康得新
初善君写文章纯属是兴趣，因此立场基本是中立的。市场上一直有对康得新的质疑声音，这也引起了初善君的兴趣。

于是初善君在2018年6月3日，在公众号发布了文章：从现金流开始，看康得新造假了吗？，文章的结论是：从财务数据来看，没有发现明细的公司财务造假迹象，但是确实存在一些相对异常的事情，最异常的不仅仅是同时拥有大额的货币资金和银行贷款及证券、进展缓慢的在建工程、变化无常的现金流，最异常的是2017年18亿的投资支出。持有的朋友还是小心为上，毕竟在建工程产生收益还要得到19年之后，可以再等等不是。
这篇文章刚发布就接到了康得新的投诉，微信公众号平台审核未通过对方的申诉，毕竟初善君的文章有理有据，结论相对温和。
后来，初善君陆续写出了很多扫雷的文章，诸如广誉远收入增长之谜、男人衣柜存货之谜等。于是在此情形下，第二次写起了康得新《扫雷7：康得新，被证监会立案调查，这仅仅是开始！》。此时，康得新刚刚收到立案调查书，就康得新的固定资产折旧、存货余额、现金流等问题进行了分析，由于上次的经验，就没有给出任何结论，只是让大家自行判断。
可是文章一出来，康得新不仅对文章发起投诉，同时公关部通过很多人联系上了初善君，包括新浪的朋友和市值风云的杨总，同事言辞恳切的对我的质疑进行了回复。
回复内容如下：

1、按照新的准则的要求，固定资产的折旧年限根据固定资产使用寿命来确定。公司的折旧年限在区间的按照的都是区间的下线在计提折旧。公司的固定资产主要是房屋建筑物和机器设备，其中设备的折旧年限是10年，和其他公司的并未有区别。房屋建筑物的折旧年限是30年，考虑到公司的房屋建筑物主要是厂房，按照30年的折旧期间计提也比较合理。另外，公司的运输设备按照10年计提折旧，和实际运输设备使用年限也是比较吻合的，一般公车使用年限也在5-10年。

2、公司的存货水平：首先，取决于企业的生产效率及生产周期。由于公司是唯一设有挤出、涂布、成型、模具、溅射、树脂、窗膜、大屏触控、柔性材料等多个事业部的全产业链平台，使得上下游配套周期短，内部供应速度更快，公司主要预涂材料产品的平均交货周期约为7-10天，光学材料为7-15天，部分产品或解决方案为20-30天。其次，在于生产计划的管理。公司主要产品预涂材料及光学材料均为订单式生产，根据与客户的合作及沟通，公司对产品订单进行预测，并制定季度及月度的生产计划，因此产成品库存数量低。最后，从库存管理的角度来说，公司强化内部精益生产管理，并严格进行内部库存管理，目前公司的原材料库存控制在0.5至1个月生产所需之内，因此公司季度末及年末库存数额较低。该数额是影响公司存货周转天数的核心指标。

3、公司的坏账政策：2-3年公司是按照20%的坏账计提的，3年以上是按照100%的坏账计提的。时间较长的应收回收的可能性越小，公司认为2-3年的应收回收的可能性还是比较大的。另外，对于有客观证据表明应收款发生了减值的，例如与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收款项；已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收款项等，公司根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，计提坏账准备。

4、母公司的营业成本主要是房屋租赁收入对应的房屋的折旧，所以和去年是一致的。同时母公司从税收筹划和各个公司业绩考核的角度，向各个公司收取了品牌使用费，所以收入有大幅增长。

5、在建项目：因年产1.02亿平方米先进高分子膜材料、年产1亿片裸眼3D模组产品两项目的主要量产设备均是由公司自主开发并由海外顶级设备厂商生产制造，前期开发和设备制造进程略长于预期，因此两项目投产时间均略有延后，变更为2019年6月投产。目前生产线设备均已在订购状态中，预付款已完成支付，项目进展顺利。伴随光学膜二期项目产能逐步释放，将为公司未来五年增长带来增长的基础动力。

6、应付账款：为减少资金的占压，从而优化公司的经营性现金流，公司也在积极和上游争取付款账期，因此导致应付账款也有所增加，这样逐步减少下游客户账期较长和上游供应商账期较短的错位。

如此言辞恳切合情合理的回复，初善君决定删除了公众号和雪球的文章，不过今日头条的文章忘记删除了，所以现在能看到的也只有头条的文章了。

考虑到此，初善君基本不再发表任何康得新的文字，直到这次雷彻底被引爆。

2、得到哪些经验和教训
如果复盘康得新事件，我们得到哪些教训呢？

首先初善君远不是第一个质疑康得新的，早在2013年证券市场周刊从上下游关联关系复杂并隐瞒客户关联关系、上市前后虚增资产、预涂膜产能和单价、鹏城会计所丑闻多等多角度怀疑康得新财务造假。然而这么多年过去了，才被实锤大股东占用上市公司资金。

这说明了什么问题呢？康得新在实业这里是有建树的。在对方跟我沟通的过程中及与雪球上康得新粉丝的对话中，他们一直强调一个问题：康得新是一个实干的企业，钟玉总是个实干的企业家。

对此，初善君丝毫不怀疑。真的，初善君没有开玩笑，不然不会有那么多人把身家压在康得新身上。在新材料、智能显示和碳纤维领域，康得新确实一直在领先，至少我们看到的是这样。只是康得新也存在一些问题，在潮水退去时，步子迈的大的可能发现被扯蛋了。因此当然在企业遇到危机时，我们也不应该落井下石。

首先我们要学会的就是做人要善良，不要落井下石，静待证监会调查结果。

第二尊重常识，有时候不解释比解释好。康得新关于存贷比的解释就是欲盖弥彰，相信很多聪明人都看得到疑点。康得新在回复上交所关于存贷双高的解释中提到并购储备50亿到60亿现金，其中美元储备等值20亿人民币。可是公司9月7日的公告显示，海外并购标的已经终止，国内并购标的公司是上海傲邦汽车用品有限公司，注册资本200万。各位没有看错，是200万。储备60亿现金并购注册资本200万的公司，这明显就不合常理。

也就是说康得新在回复交易所的问询函里，高存贷比的解释并不能让人信服，可是为什么这么多人都信了呢？因为屁股决定了观点。因此第三个教训是：不要固执，该割肉就割肉，不然连骨头都不剩。因为坚持持有康得新而爆仓的股民肯定不少，没办法，这个时候，基本面投资者面临的是灭顶之灾。

第四，任何企业都是有风险的，不要迷信机构。在康得新的股东名单里一直有机构的存在，很多人迷信机构是不可取的，潮水退了，很多人都是泥菩萨过江。同时，看企业财报一定要有怀疑的眼光。上市公司的原罪就是做高利润，因此一定要学习一些基本的财务知识，多关注初善君的公众号就是最好的学习途径之一。

最后，静待证监会检查结果，同时祝福康得新11万股东，人生不如意事十之八九，没有过不去的坎。

3、54亿的注资和15天的相亲假
此外，还有两个事情蛮有意思的，一是三安光电控股股东引入新股东。兴业信托、泉州金控、安芯基金计划向三安集团增资不低于54亿元，泉州金控向三安集团提供6亿元流动性支持，四方将在本协议签订之日起尽快推动后续工作，并协调解决有关问题。
很多小伙伴问初善君的看法，更有一部分小伙伴惋惜今天没抄底。首先初善君一直强调财务造假和财务调节一样难进，不易下结论，而且三安光电本身的业务肯定还是全国第一的。但是至于你们要抄底，初善君不知道说什么。有些公司可以参考，即拟引入国资的三聚环保、东方园林公告后的股价。

此外，晚上流传着宋城演艺给30周岁单身女员工15天相亲假的通知，这是真的关爱员工从关爱单身狗开始啊。

至于宋城演艺的股价，去年下半年涨了一波，初善君当时表示看不懂为什么涨，一是商誉问题只是暂时压住了，还存在不确定性，二是2018年和2019年公司收入增速可能不好看，因为需要弥补六间房出表的收入。果然现在宋城演艺的股价又来到安全边际相对较高的时候，各位小伙伴可以考虑。

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